一周市場回顧

平常心看待市場過快上漲后可能的正常調整


上周,上海、北京逐步恢復政策生產生活秩序。悲觀情緒修復,市場進一步反彈,各大寬基指數普漲。


國內方面,目前仍處于政策的驗證期,A股未來持續的上行需以經濟好轉符合預期作為堅實支撐。進一步上漲動能或需等待經濟復蘇數據的驗證。本周擬公布社零、固定資產投資、地產、工業增加值等重要經濟數據,一旦低于市場預期或將對短期基本面修復邏輯形成掣肘。


海外方面,6月以來美聯儲已正式啟動縮表,過去經驗顯示縮表所帶來的流動性沖擊通常會引發新興市場及A股的震蕩,后續仍需警惕美聯儲6月縮表加息引發的震蕩調整壓力。本周,美國擬召開6月議息會議,考慮到5月美國通脹數據超預期,市場或擔憂美聯儲貨幣收緊加碼。美債收益率抬升預期令市場風險偏好下降,或對A股估值形成掣肘。


綜合來看,流動性充裕和風險偏好的改善,是本輪A股反彈行情的主要支撐。一方面,隨著國內復工推進,穩增長一攬子措施加快落地,涉及新能源、新能源車、芯片、互聯網科技平臺等的產業政策利好頻出,疊加美國對華關稅調整預期,市場風險偏好回升;另一方面,國內宏觀流動性總體充裕,股市流動性在端午節后明顯改善;外資大幅凈買入,6月北向資金凈買入超410億元等。


短期情緒較為樂觀,但也應保持謹慎,一方面高通脹壓力下,海外央行加快貨幣緊縮的擾動,另一方面,不少行業的中報或將會面臨壓力,企業盈利仍是當前市場繼續上行的掣肘,建議平常心看待市場上漲過快后可能的正常調整。


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(數據來源:Wind,截至2022年6月10日。風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)


一周熱點回顧

社融放量,5月金融數據整體超預期


6月10日,央行發布5月份金融數據。5 月份,新增人民幣貸款1.89 萬億元,同比多增3920 億元。5 月份,社會融資規模增量2.79 萬億元,同比多增8399 億元,社融存量同比增長10.5%,較上月回升0.3 個百分點。5 月末, M2 同比11.1%(前值10.5%),M1 貨幣供應同比4.6%(前值5.1%)。


具體來看,5月新增人民幣貸款中,企業和居民中長期信貸需求仍然較弱。細分數據中,非金融企業貸款新增15300億元,同比多增7243億元,其中票據融資7129億元(同比多增5591)、短期貸款2642億元(多增3286)、中長期貸款5551億元(少增977);5月居民貸款新增2888億元,同比少增3344億元。


社融總量好于市場預期,同比增量主要來自于票據融資(同比多5591億)、企業短貸(多3286億)與政府債(多3899億),均屬于逆周期政策發力的融資分項、反映的是政策引導信貸投放以及政府主動加杠桿。


整體來看,5月份金融數據超預期,不過結構仍不佳,政策驅動的特征比較明顯,在經濟疫情后復蘇的態勢下也有助于提高股市風險偏好。往后看,疫情仍處于收尾期,難免有反復,仍需持續跟蹤,進一步觀察。


一周資金追蹤

日成交重回萬億,外資持續大幅流入


上周A股日均成交額為10500億,較前一周有所提升;融資資金成交占比8%,陸股通成交占比10.7%。


北向資金上周凈流入368.30億,其中滬股通凈流入272.12億,深股通凈流入96.18億。


具體行業方面,北向資金凈流入的板塊包括食品飲料、電力設備、醫藥生物、銀行、商貿零售等行業,其中凈流入最多行業是食品飲料,超過90億,電力設備的凈流入超過50億;上周僅計算機、紡織服飾、輕工制造、家用電器4個行業資金凈流出,其中計算機行業凈流出8.05億,其他行業均不超過1億。


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(數據來源:wind,截至2022年6月10日,風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)


市場估值分位數


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(數據來源:wind,截至2022年6月10日,風險提示:我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。)


上周市場繼續上漲,截至上周五,滬深300指數上市以來估值歷史分位數為36.46%;中證500指數估值歷史分位數為8.39%。


風險提示:本文內容僅供參考,不構成任何投資建議及承諾,非基金宣傳推介材料。股市有風險,入市須謹慎。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。