一周市場回顧


內外因素交織,市場中樞向上


因部分投資者擔憂政策落地效果、部分上游品種價格對中游情緒構成壓制以及海外地緣政治風險擔憂等影響,上周A股市場多數下跌。


國內方面,制造業復工復產加快及服務業逐步營業,穩增長一攬子政策措施出臺,各地加快部署落實。全國穩住經濟大盤電視電話會議強調,要努力確保二季度經濟合理增長和失業率盡快下降,保持經濟運行在合理區間,并向12個省派出督察組,督促政策落實。電視電話會議召開后,從部委到地方政府隨即密集部署相關政策,穩定經濟大盤。目前國內經濟沖擊最大的階段正逐步過去,宏觀政策仍有空間,在經濟基本面明確企穩回升前,政策層面將繼續加大呵護力度。


海外方面,美聯儲加息路徑基本明確:美聯儲5月FOMC貨幣政策會議紀要內容符合市場預期,當前美聯儲首要政策目標就是控制通脹,大部分美聯儲官員支持在6月和7月會議上加息50個基點。繼續關注美國通脹和經濟走勢:4月美國PCE指數同比上升6.3%,核心PCE指數同比上升4.9%,盡管當前通脹數據依然偏高,但環比增速出現放緩。今年以來美國住宅抵押貸款利率持續上升,美國房地產市場出現降溫跡象,若通脹數據持續環比向下確認,則美聯儲可能從鷹派邊際轉鴿。


綜上,A股市場或震蕩向上,一方面,國內疫情緩解節奏或將成為市場焦點,基本面預期上修疊加市場流動性趨于改善,則將對A股中樞向上形成支撐;另一方面,海外滯脹預期或有升溫,比價效應或一定程度掣肘A股表現。


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一周熱點回顧


疫情沖擊短期顯現,后續將逐步恢復


5月27日,國家統計局發布1~4月份全國工企利潤數據。


1~4月份,全國規模以上工業企業利潤同比增長3.5%,增速較1-3月份回落5.0個百分點。其中,4月份,工業企業利潤同比下降8.5%。


從利潤結構來看,采礦業利潤占比繼續提升,達到22.8%,創歷史新高;而制造業利潤占比下降到72.3%,是季節性新低,顯示整體成本壓力仍然非常巨大,而采礦業中,煤炭采礦的利潤占比提升最為明顯。


利潤率層面,工業利潤率仍然處于回落趨勢中,制造業受到的成本擠壓非常明顯。4月分行業來看,采礦業利潤率TTM繼續上行達到21.05(+1pct),而制造業TTM利潤率在4月快速下行,受到成本壓力和疫情沖擊的雙重影響,受沖擊比較嚴重的主要有石油加工鏈、公用事業、汽車加工鏈和設備制造鏈,相對保持韌性的主要是食品制造和醫藥等必須消費品。


總體看,工業企業受國內疫情短期沖擊及國際形勢更趨復雜嚴峻等因素影響,4月份利潤短期承壓明顯,但隨著全國疫情形勢總體趨于穩定,企業復工復產有序推進,進一步減輕市場主體負擔的各項政策效應不斷釋放,工業企業效益狀況將逐步恢復。


一周資金追蹤


看好疫后復蘇?外資上周加倉交運板塊


上周A股日均成交額為8050億,較前一周基本持平;融資資金成交占比7.5%,陸股通成交占為9.6%。


北向資金上周凈流出95.8億,其中滬股通凈流出11.01億,深股通凈流出84.79億。


具體行業方面,北向資金凈流入的板塊包括交通運輸、電力設備、石油石化、基礎化工、公用事業等行業,其中凈流入最多行業是交通運輸,超過20億,電力設備的凈流入超過15億;凈流出最多的行業是食品飲料、醫藥生物、家用電器、電子、非銀金融,其中食品飲料的凈流出接近50億。


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市場估值分位數


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上周市場有所調整,截至上周五,滬深300指數上市以來估值歷史分位數為28.98%;中證500指數估值歷史分位數為5.48%。


風險提示:本文內容僅供參考,不構成任何投資建議及承諾,非基金宣傳推介材料。股市有風險,入市須謹慎。我國股市運作時間較短,不能反映證券市場發展的所有階段。